融掮客手拉手走进了上海的十里洋场。他们先轻车熟路地找到上海的外资银行，说服他们为自己的股票担保，然后在报纸上大肆渲染“朝阳产业”、“未来最有前途的投资行当”——橡胶业，声称“买橡胶股票就是买明天”，报纸广告上也煞有介事地表示，橡胶股票可以在外国银行直接抵押，置换银两或外钞贷款，仿佛是天上掉下的馅饼。

而上海当时民族工商业已较发达，拥有一批资金雄厚，却缺乏投资目标的民族商人；这里同时又是官僚、买办产业最集中的地方，“红顶商人”和买办官僚可以调动大量官银、公帑进行无本万利的投机；这里还有为数众多发了财的外国人，他们手中同样握有大量闲钱。从宣统登基，也就是1908年底起，橡胶股票便如脱缰野马般疯涨，兰格志、地磅等老牌橡胶公司的股票在短短一两个月内便翻番，而一些后起的小公司则更疯狂，股价竟有涨到原先价格18倍者。巨大的财富效应，让上海滩的富人们趋之若鹜，几近疯癫，浑不顾这些“橡胶股”的风险——橡胶园在几千里外的南洋，而股票则是万里之遥的伦敦所发行，两样东西都是看不见、摸不着的。

如果仅仅是普通投资者拿闲钱炒股，还则罢了，可橡胶投机的滚滚红利，很快把“八大钱庄”（正元、兆康、谦余、森元、元丰、会大、协丰、晋大）拖下了水，而“八大钱庄”的背后，则是更上一级的金融企业——号称“钱庄的钱庄”的票号。当时上海滩有两大票号，即宁波买办商人严义彬所经营的源丰润票号，和合肥官僚商人李经楚经营的义善源票号。

其实最初被拖下水的，只有正元、兆康、谦余三家，可八大钱庄盘根错节，互相有密切关系，由于“头寸”不够，最初的三家钱庄很快把另五家拉下水，而随着投机额的扩大，他们又相继把两大票号牵扯进来。这样一来，不仅钱庄、票号，而且与之有关联的官僚买办资本、商业资本和民间资金也纷纷卷入，他们相互拆借资金，把钱送到遥远的伦敦换成花花绿绿的橡胶股票，一些贪得无厌者更用这些股票做抵押，去钱庄、票号和银行拆借更多的资金。以便买入更多股票——这正是另一个时空里“次贷”杠杆泡沫的雏形。

当时的跨国炒股可不像今天这样方便，股价涨跌、信息传递，全靠电报，公司基本面之类详细资料无从得知，上海投资者能看到的，不过是一个变化中的股价而已。好在他们要知道的也只是这个：橡胶是什么，怎么种、用在哪儿，都不重要，这东西能让自己赚大钱、发大财才是关键