成功地把中原的苦难变成了自己的红利。他大量接纳从中原一带流落江淮的难民，不仅妥善安置，还给了不少优待政策，江淮俨然成为令人羡慕的世外桃源，国力日渐强盛，逐渐成为“十国”中的强者。

　　但这样的局面却在李昪死后开始逆转。李昪的儿子李璟也许是一位颇有才华的文人，但绝不是一位称职的治国者。李璟继位后，要么重用跟他志同道合的文人骚客，如韩熙载、冯延巳等人；要么提拔以阿谀奉承为能事的奸佞小人，如陈觉、魏岑等人。而这些人大多是在江淮经营多年的旧僚，关系盘根错节，又贪得无厌，常常为了一丁点利益互相攻击。以宰相宋齐丘、冯延巳为首的“宋党”与中书舍人韩熙载为首的“韩党”，党争尤其激烈。“韩党”痛骂“宋党”是奸佞小人，“宋党”则反唇相讥说对方“嗜酒猖狂”。如此乱象，李璟却充耳不闻，听之任之。南唐朝堂上，天天内斗不止，哪里还有人安心治理国家。

　　李璟虽然没有什么治国之才，野心却不小。在冯延巳、陈觉等人的怂恿下，他彻底抛弃了父亲定下的守土养民的政策，大举对外用兵。不久，李璟出兵攻打盘踞在福建一带的闽国，先后攻占建、汀、泉、漳四州。南唐虽然灭掉了闽国，但并未能建立起有效的统治，各支残余势力不断乘隙起兵闹事，抢夺地盘，战火连绵不断。南唐耗费了大量金钱，伤亡兵士数万人，却背负起一个巨大的麻烦。公元947年，契丹大举南下，攻陷开封，后晋灭亡。此时中原无主，正是南唐挥师中原的大好时机，但南唐军主力却陷于闽地战事不能自拔，无暇北顾，失去了问鼎中原的战略机遇。

　　公元951年，南楚发生内乱，南唐乘机出兵攻打，攻破其都城潭州（今湖南长沙）。但企图浑水摸鱼的却不止南唐一家。不久，南汉皇帝刘晟也乘乱出兵，攻入楚地。唐、汉两军混战一团，战事陷入僵局。为了支撑楚地战事，南唐军队在当地大肆搜刮，横征暴敛，企图“以战养战”，导致楚人纷纷起兵自保。南楚旧将刘言集结了一支军队，连续击败唐军。内忧外患之下，南唐军队不得不狼狈而回。耗费了大量军力财力的征楚之战以失败收场。

　　但李璟的自我感觉却很好，军队在外苦战，自己却成天饮酒作赋，逍遥快活，肆意地挥霍着他父亲节俭勤政积累下来的国力财力。而冯延巳甚至把这当做奉承拍马的资本，对人便吹嘘：“想当年，先主李昪丧师数千人，就吃不下饭，叹息十天半月，这算什么帝王，完全是一个地道的庄稼汉，怎能成就天下的大事？而当今主上，数万军队在外打仗，也不放在心上，照样天天宴乐击鞠，这才是真正的